罗志恒：中国并没有出现资产负债表衰退

日前，粤开证券首席经济学家罗志恒在由中国发展研究基金会主办的博智宏观论坛月度研判例会上表示，中国并没有出现资产负债表衰退。

谈到资产负债表衰退问题，罗志恒认为存在不同的情景。第一种情景是，资产负债表的资产端，资产价格暴跌，引发负债端被动收缩的行为，经济活动收缩并走向衰退。第二种情景是，资产价格总体稳定，但是宏观经济形势往下走，带动企业收入和利润往下走。第三种情景是，资产负债表和利润表表面上都比较健康，但是资产的流动性特别差。

罗志恒分析称，中国并没有出现资产负债表衰退，更多是现金流量表冲击。“当前面临的是总需求不足、微观主体信心不足，要进一步扩大总需求，提振信心。”

罗志恒指出，资产负债表问题涉及房地产市场、金融市场、财政货币政策、城镇化乃至户籍制度等。他认为，要稳定资产价格，尤其低能级城市房地产价格，同时要防止资本市场大幅异常波动。同时，要进一步扩大总需求，解决微观主体避险化与信心、预期不足的问题。

针对扩大总需求，罗志恒进一步提出建议:发行长期建设国债，实现长期建设国债、地方一般债和地方专项债三者并行的局面；稳定宏观税负，推动减税降费从过去数量和规模型转向效率和效果型；通过中央和地方政府分地区、按比例的方式来发消费券短期提振消费。